核心业务毛利率持续下滑，卖场数量不断缩水，数智化转型未见成效，实控人被留置、高管频繁变动，居然智家究竟该如何打破这重重困局？

归母净利润连续下滑，降幅显著

在竞争激烈的家居零售市场中，居然智家近年来业绩表现不佳。继 2022 年及 2023 年净利润连续下滑后，2024 年及 2025 年一季度，其归母净利润同比大幅下滑约四成，降幅明显。

两大核心业务盈利能力减弱

从业务板块来看，租赁及其管理业务曾是居然智家主要收入来源，但近年来营收和收入占比持续下降。2021 - 2024 年，该业务营收从74.15亿元降至 55.4 亿元，收入占比从 56.73% 降至 42.73%。

商品销售业务在2024年成为第一大收入来源，收入同比增长13.81%至63.24亿元，收入占比提升至48.77%，不过盈利表现不佳。其2024年毛利率为7.59%，同比下滑2.29个百分点，且自2021年起呈下滑趋势。租赁及其管理业务毛利率同样连续两年走低，2024年同比下滑5.23个百分点至41.04%。两大核心业务的变化，致使居然智家销售毛利率降至27.35%，净利率降至6.44%。

家居卖场规模连续两年收缩

在市场布局方面，居然智家的家居卖场规模出现连续两年收缩。借壳上市后，其家居卖场数量曾从2019年的255家增至2022年的428家，但此后开始减少。截至2024年末，居然智家在国内30个省、区、市及海外经营407家家居卖场，较2023年减少7家，其中3家为直营卖场，4家为加盟卖场。

直营模式下，83 家直营卖场中 66 家为租赁物业，收入主要来源于向商户收取的租金、物业管理费等。随着卖场门店数量减少，收入和利润也随之下降。2024 年，直营家居卖场经营收入 51.05 亿元，同比减少 18%；平均实际单位面积经营收入 1253.93 元，同比减少 14.61%，东北地区降幅高达 44.79%。

数智化转型成效暂不显著

面对传统家居卖场经营乏力，居然智家尝试通过数智化转型寻求新增长。2024 年 12 月公司更名，已完成居然设计家、居然智慧家和洞窝三大家居产业数智化平台建设。

不过，目前数智化转型成效并不明显。洞窝2024年新上线卖场 271 家，不足 2023 年的一半；居然智慧家 2024 年新开业门店 33 家，远不及 2023 年的 57 家；居然设计家虽注册用户数量增速高于 2023 年，但设计案例增速略低于 2023 年，新业务尚未能有效拉动业绩。

管理层不稳定影响公司发展

2025 年4月17日，居然智家实控人汪林朋被立案和留置，次日其持有的股份被司法冻结，对公司正常经营产生影响。因该事项对财务报表及内部控制存在重大不确定性，公司 2024 年财报被出具保留意见。

在实控人出现状况之前，公司内部关键岗位高管已多次变动。2024年，职工代表监事、副总裁兼财务总监、董秘等多位高管职务调整，部分高管短期内频繁任免且未披露具体原因。受此影响，居然智家股价表现低迷，4月18日一字跌停，4月18日至6月5日区间跌幅约22%。