继四月份被证监会现场检查发现七项问题后，近日国联水产再收罚单。除合规管理频频出现问题外，国联水产已连续亏损六年，2024年存货贬值接近6亿元。
近日，中华人民共和国湛江海关披露一则行政处罚决定书显示，国联水产（300094.SZ）因以非注册登记养殖场水生动物冒充注册登记养殖场水生动物出口，并提供、使用虚假《出境水生动物供货证明》，被霞海海关没收违法收入19.2万元，处双倍罚款38.4万元。今年4月，在中国证券监督管理委员会广东监管局（下称“广东证监局”）的现场检查中，国联水产因存在七项问题收到监管函。近年来，国联水产已多次因信披问题收到监管函，合规内控水平亟待提升。
内控失守的背后，国联水产面临着业绩亏损、转型受阻、库存承压等挑战。2024年，国联水产实现营业总收入34.09亿元，同比减少26.16%；实现净利润约-7.42亿元，较上年同期扩大39.62%的亏损幅度。然而，该公司已连续亏损六年，，国联水产从水产养殖主业全面转型至预制食品，但小龙虾产品价格持续下滑，相关募投项目受影响终止。库存风险亦持续加大，2024年，存货达到19亿元，占总资产比重达到46.2%，而存货跌价损失达到5.76亿元，同比增长68%。
内控管理薄弱
霞海关检罚字〔2025〕0001号显示，2024年6月，国联水产向深圳海关申报出口一票活南美白对虾，净重3000千克，货值19.2万元。申报时随附的《出境水生动物供货证明》由国联水产下属分公司南三基地的海关注册登记出境水生动物养殖场南三对虾养殖示范基地开具。但经核对南三对虾养殖示范基地的养殖记录、捕捞记录等资料并查问、询问相关人员发现，该批活南美白对虾并非出自南三对虾养殖示范基地，而是国联水产于2024年6月20日采购自南三镇经济联合总社黄村养殖场，采购货款为13万元。后由南三对虾养殖示范基地开具虚假的《出境水生动物供货证明》，国联水产据此申报出口，销售给香港恒盛达贸易有限公司。
2025年2月，国联水产已收到霞海海关的行政处罚告知单，但随后提出申辩，由于出口后该批活南美白对虾未被官方机构通报或者退运，未引发质量安全问题及贸易纠纷等情况。最后，霞海海关对其予以减轻处罚，没收违法收入19.2万元，罚款38.4万元。
记者注意到，今年4月，国联水产在广东证监局的现场检查中暴露了相关管理缺陷。监管函显示，国联水产存在七项违规行为，分别为收入核算不准确、存货跌价准备计提不充分、应收账款坏账准备计提不准确、固定资产减值不充分、内部控制不规范、2023年年报前五大客户情况披露不准确和内幕信息管理不规范。
其中，内部控制不规范项中就提到了国联水产采购业务内控执行不合规行为。监管函显示，公司活鲜水产品采购未留存业务原始交付单据，不符合《会计基础工作规范》第四十七条的规定。其次是公司库存管理和核算内部控制不完善。公司存货实际出入库管理过程中，无书面记录各区域存放的存货种类、数量、日期等，仅通过人工管理，影响存货有效管理及核算的准确性；公司未能准确采集存货实际的库龄情况，以存货收发存表为基础采用先进先出法模拟计算存货库龄，与实际存货状态不符。可见，该公司业务中从采购到入库以及出口的管理存在薄弱环节。
企业预警通显示，国联水产已多次因信披问题收到监管部门的监管函，处罚事由包括“信息披露虚假或严重误导性陈述财务会计报告违规”“业绩预测结果不准确或不及时”“未及时披露公司重大事件，财务会计报告违规，重大事项未履行审议程序”等。2024年4月19日，国联水产发布了《2023年度业绩预告修正公告》，修正后2024年的净亏损幅度比预告的高出至少0.9亿元，修正后的2023年预计净亏损与2022年相比扩大了59.71倍至72.91倍，归母扣非净预计亏损同比扩大了18.83倍至23.05倍。无独有偶，2023年，国联水产同样出现了2022年业绩修正的情况，亦因此涉嫌信披违规，分别于2023年7月和10月收到深交所、广东证监局下发的监管函和警示函。
连续六年亏损
2025年5月，国联水产召开2024年度业绩说明会，说明会上的问题多涉及“未来的盈利增长点”“如何控制成本”“股价承压与未来发展”等内容，这些问题透露着对国联水产业绩的担忧。Chioce数据显示，国联水产的机构持仓亦由2024年底的19家降至2025年第一季度的4家。
投资者的担忧不无道理。事实上，国联水产已连续亏损六年，业绩压力持续加大。2019-2024年，国联水产的净利润分别为-4.64亿元、-2.69亿元、-1384万元、-757.68万元、-5.32亿元、-7.42亿元。2024年，国联水产实现营业总收入34.09亿元，同比减少26.16%；净利润较上年同期亏损扩大39.62%。2025年第一季度，该公司净利润有所回升，同比增长71.62%，但营业收入和经营活动产生的现金流量净额仍分别同比下滑22.04%和46.87%。
而业绩压力之下，国联水产转型并押注预制菜赛道。国联水产已剥离种苗、养殖等业务，2024年，其继续剥离饲料业务。2024年，国联水产饲料营收占总收入比重降至4.35%，来自水产食品行业的营收比重达到94.8%，该业务营收在2024年同比下滑25.15%。
国联水产产品主要包括预制菜品等精深加工类、初加工类和全球海产精选类，形成了以白对虾、小龙虾、鱼类、牛蛙及相关预制菜品为主的餐饮食材和水产食品研发、生产、销售体系。
2025年，小龙虾作为国联水产重要的产品之一，市场价格持续走低，亦影响了公司相关布局。2025年4月，国联水产发布公告称，将终止“国联（益阳）食品有限公司水产品深加工扩建项目”。该项目主要产品为小龙虾和鱼类深加工产品，原拟总投资6.02亿元，项目达产后将新增年产能1.53万吨小龙虾和2.97万吨鱼类深加工产品。公告提到，项目终止的原因之一为小龙虾热度减退、价格持续下跌。
而据中国水产流通与加工协会调度数据显示，今年1-4月，小龙虾全国批发价格最高达到35元/斤，进入5月则下跌至19元/斤。这表明小龙虾的价格仍在下探，国联水产的业绩或将受到影响。
库存承压
除了主营业务收入下滑的影响，国联水产来自库存的压力亦在加大。财报显示，尽管其水产食品业务毛利率在2024年同比增加了2.89%，但产品滞销导致存货周转率大幅下降，导致相应计提增加，侵蚀了净利润。 Chioce数据显示，国联水产的存货周转天数由2023年的216.9天增至2024年的253.3天，存货周转率由2023年的1.66次下降至1.42次。
同时，截至2024年末，国联水产存货账面余额25.66亿元，跌价准备6.66亿元，最终账面价值19亿元；存货跌价损失达到5.76亿元，其中库存商品计提损失4.78亿元。而2023年末，公司存货账面余额27.77亿元，跌价准备3.47亿元，最终账面价值24.29亿元；存货跌价损失达到3.42亿元，其中库存商品计提损失2.62亿元。可以看到，国联水产2024年存货减值比例远高于2023年。
此外，2024年国联水产的审计报告的意见类型为带强调事项段的无保留意见。审计报告提到，国联水产信息系统与存货实物管理存在一定程度的脱节，信息系统未对每个存货品类细项或批次生成唯一识别码，并对应至实物和库位，导致无法直接追溯存货在仓库中的具体存放区域，影响存货出入库管理效率。国联水产存货账面价值占资产总额比例较高，报告期内存货周转率下降幅度大。存货跌价准备持续增加，是公司持续亏损的重要影响因素，由此可见，公司需要提升存货管理效率。
当前，全球水产行业正面临饲料成本上涨、贸易壁垒升级等因素的影响，而在行业寒冬与存货减值的冲击之下，国联水产如何通过差异化竞争或成本控制抵消行业压力，将是其未来业绩挑战中重要的命题。而今年国联水产又产能否延续第一季度净利润回升的局面，值得期待。
记者就公司合规内控、经营业绩、转型等问题致函国联水产，截至发稿，尚未收到回应。
