2025年6月18日，安徽省医药集中采购平台一则公告在医药圈引发震动。益佰制药因涉及2024年第一、二季度的医药商业贿赂案件，被列入信用评级处置名单，需领取《价格招采信用评价评级函》。此次通报涉及25家企业，益佰制药是其中唯一上市主体。

益佰制药的危机非一日之寒。从套取资金到生产违规，从信披问题到商业贿赂，公司治理的积弊如同多米诺骨牌接连倒塌。而重营销轻研发的模式，更让企业在核心产品突然停摆时毫无招架之力。

商业贿赂再添污点，五年处罚不断累积

此次安徽省的通报虽未详述益佰制药商业贿赂的具体行为，但市场对其高额销售费用的质疑由来已久。2023年6月，上交所曾专门发函询问其销售费用的真实性与合规性。当时监管关注的焦点，正是公司每年近9亿元的“学术推广”与“营销平台建设”费用。

2024年，益佰制药销售费用达10.97亿元，占营业收入的50.46%，其中市场费用8.81亿元，占比超80%。与巨额销售投入形成鲜明对比的是，公司研发投入连续四年下降，2024年仅1.01亿元，不及销售费用的十分之一。

此次商业贿赂通报可能带来严重后果。根据国家医保局《医药价格和招采信用评价制度》，若企业被认定为“特别严重失信”，其产品可能被暂停挂网交易。对于年营收已从34亿下滑至21亿的益佰制药，这无疑是雪上加霜。

翻看益佰制药近年记录，可谓处罚不断。

2024年4月，因艾迪注射液生产违规被罚。贵州药监局检查发现，该产品生产存在“药材斑蝥未经净制直接投料煎煮”、“生产记录涂改无签名”等严重问题，公司被罚200万元，法定代表人窦某玲被罚没383.6万元。

同月，因未及时披露艾迪注射液停产信息，遭贵州证监局警示，窦某玲等高管被记入证券期货市场诚信档案。

2024年6月，上交所就前述信披违规对公司及相关责任人予以监管警示。

2019年，实控人窦某玲被曝套取公司资金3294万元用于个人消费，涉及虚假工程合同。

核心产品停产引爆业绩雪崩，转型困局凸显

益佰制药2024年年报呈现出一组触目惊心的数字：公司营业收入21.74亿元，同比下降22.92%；归母净利润-3.17亿元，下降406.79%；扣非净利润-3.23亿元，同比下降579.10%；经营活动现金流8687.3万元，下降76.99%；毛利率61.85%，下降10.97%。

业绩“雪崩”的直接导火索，是占公司营收近20%的核心产品艾迪注射液被勒令停产。

这一处罚迅速引发连锁反应：艾迪注射液被取消广东集采中选资格，损失约5亿元区域市场；公司抗肿瘤产品线收入骤降50.30%，仅剩6.12亿元；医药工业板块整体收入下降28.36%，至16.84亿元。

面对核心产品危机，益佰制药并非毫无准备。早在艾迪注射液被多省列入“辅助用药”目录后，公司就开始布局转型：医疗服务领域，收购绵阳富临医院、辽阳中奥肿瘤医院等多家医疗机构；大健康产业，推出糖果、植物饮料、膏滋等健康产品。

这些布局在2024年仅贡献4.67亿元收入（增1.88%），难以弥补医药主业下滑缺口。更严峻的是，这些收购带来巨额商誉减值风险——2022年公司就因计提商誉减值导致亏损4.38亿元。

业绩重压下，公司资金状况日趋紧张。另外，实控人窦某玲质押其79.9%持股，第六大股东郎某平质押82.15%持股。

与此同时，高管层出现异常变动。2024年2月，在处罚公告发布前，副董事长郎某平和董秘许某相继辞职，许某正是后来因信披违规被处罚的责任人之一，其离职时机引发市场质疑。

站在2025年中的时点回望，益佰制药的危机非一日之寒。从套取资金到生产违规，从信披问题到商业贿赂，公司治理的积弊如同多米诺骨牌接连倒塌。而重营销轻研发的模式，更让企业在核心产品突然停摆时毫无招架之力。

面对高达50%的销售费用率和持续下滑的研发投入，益佰制药所谓的“创新转型”显得苍白无力。公司2024年报中“将认真吸取经验教训”的承诺，在屡罚屡犯的事实面前也显得格外刺耳。