截至2025年2月28日，陕西省西咸新区空港新城开发建设集团有限公司（以下简称“西咸新区空港建设”）票据承兑逾期余额3.06亿元，累计逾期发生额7.18亿元。

值得注意的是，随着近年来业务不断扩张发展，西咸新区空港建设的有息债务已经高到1952.64亿元，非标融资77.83亿元，面临着巨大的债务压力。

两千亿债务压顶

2024年西咸新区空港建设的跟踪评级就提到了公司面临的几大难题。

一是资金支出压力大。公司在建、拟建的基础设施建设、保障房及自营项目尚需投资规模大，2024 年 3 月末公司应收账款余额增长至 478.09亿元，回款滞后进一步加大了公司的资金支出压力，公司未来资金支出压力大。

二是债务负担重，存在短期偿债压力。跟踪期内，公司全部债务继续快速增长，截至 2024 年 3 月末，公司全部债务 2153.82 亿元，全部债务资本化比率为 72.95%。同期末，公司现金短期债务比为 0.20 倍，存在短期偿债压力。

三是对外担保规模大，或有负债风险较大。截至 2023 年末，公司对外担保余额 357.07 亿元，担保比率为 45.02%，被担保对象主要为西咸新区内的国有企业。公司对外担保规模大，部分被担保方被列为被执行人及失信被执行人，案件标的金额合计为 0.31 亿元，跟踪期内新增 7.30 亿元关注类担保余额。

总体看，公司或有负债风险较大。

77.83亿元非标融资的背后，是西咸新区空港建设存续的201笔租赁融资。其中包括西安财金融租赁有限公司34笔，渝农商金融租赁有限责任公司26笔，陕西长安汇通融资租赁有限公司11笔，山西西咸新区融资租赁有限公司9笔等。

此外，西咸新区空港建设还有399笔信托融资，包括与陕西国际信托股份有限公司开展业务320笔，与长安国际信托股份有限公司开展业务47笔，西部信托有限公司27笔等。与此同时，西咸新区空港建设还有32笔股权质押。

截至目前，西咸新区空港建设债券规模为185亿元，共计14笔，其中1年内到期的就达78亿元，1年至3年内到期的为107亿元。

业务不景气

债务压力巨大之下，西咸新区空港建设的融资需求也非常大。公司资产中应收代建款、往来款和预付工程款及土地款规模较大，对公司资金占用明显，项目投入形成的存货规模大，变现能力较弱，公司资产质量一般。

公司所有者权益中少数股东权益占比较高，权益稳定性一般。公司债务规模继续增长，整体债务负担重，2025 年债券集中兑付压力较大。公司利润实现主要依赖于政府补助，期间费用对利润形成一定侵蚀，整体盈利指标表现尚可。

公司收入实现质量较差，2023 年收到的业务回款不能覆盖项目投资支出，但受往来款净流入规模较大影响，公司经营活动现金由净流出转为净流入，投资活动现金受自营项目投资影响净流出规模扩大，未来融资需求大。

截至2024年三季度，公司营收和净利润已经出现严重下滑趋势。据公司2024年三季报，报告期内营业收入为94.59亿，同比增长-45.76% ，归母净利润-9.79亿，同比增长-178.23%。西咸新区空港建设造血不足还体现在现金流上。

截至2024年三季度，西咸新区空港建设的经营现金流为-9.14亿元，同比下滑202.4%。投资现金流为-5.82亿元，同比下滑107.27%。净现金流为-35.16亿元，同比下滑1446.22%。值得注意的是，西咸新区空港建设投资业务存在较大不确定性。

截至2023年末，西安地铁1号线二期、5号线二期、智轨示范线1号线工程（斗门～欢乐谷）、西安地铁16号线一期工程已建成通。2023 年，公司实现轨道交通收入仅为 0.18 亿元，毛利润仅为 0.03 亿元。

截至 2023 年末，西咸公交集团拥有车辆 1000 余台，运营常规公交线路 72 条，定制通勤线路 52 条，特色化线路 22 条（17 条助学专线，3 条助企专线，2 条社区专线），开通动态公交片区 4 处，建成公交场站 21 处，中途站 1700 余处，设路侧停车泊位 21588 个，收费站点 377 个，开放社会充电站 15 处，在建充电站 8 处，累计 685 台充电桩。2023 年，公司实现公交运营收入 1.37 亿元，毛利率为-188.97%，业务公益性强，对政府补助有较大依赖。

此外，公司还涉足金融投资板块，主要由子公司陕西西咸金融控股集团有限公司根据西咸新区的发展规划，构建覆盖担保、典当、小贷、融资租赁、创投、保险等多牌照的区域性金融集团，公司主要通过参股及控股多家金融类企业以满足业务需求。