因为孟非爱吃小面，三个少年便创立了遇见小面。4月15日，遇见小面正式递表港交所，拟冲击"中式面馆第一股"。在营收净利双增的业绩光环下，招股书却暴露出这家区域性餐饮品牌的深层隐忧——过度依赖广东市场、单店效益下滑、流动负债高企、刚提交招股书就暴力裁员公关负责人等问题，正成为其全国化扩张道路上的绊脚石。

区域集中度风险：七成门店困守广东

小面起源于重庆汤面类型，麻辣味型。是典型的川菜面食，重庆四大特色之一。很难想象一款重口面食却走进了广东清淡味蕾。遇见小面截至2024年底，其360家门店中有250家（占比65.79%）集中在广东市场，仅广州就拥有117家门店。这种"大本营依赖症"在2024年营收结构中得到印证：华南地区贡献了8.75亿元收入，占总营收的75.8%。

一方面，广东市场门店密度已达每百万人1.8家，接近上海（2.0家）水平，本地市场渐趋饱和；另一方面，向北方及长三角地区（仅26家门店）渗透时，遭遇和府捞面（华北市占率25%）、马记永（长三角门店超200家）等区域龙头的强力阻击。招股书显示，其2024年省外新店平均日销较广东门店低15%，显示异地扩张成效有限。

单店模型承压：降价策略反噬盈利能力

在规模扩张与经营效率的平衡木上，遇见小面已显疲态。2024年单店日均销售额从1.39万元降至1.24万元，同比下滑10.79%；同店销售额增速由2023年的28.7%骤降至-4.2%。为维持增长，品牌采取"以价换量"策略，客单价从36.1元连年降至32元，导致毛利率较餐饮行业平均水平低5-8个百分点。

这种"增收不增利"的困境在成本端更为凸显。2024年原材料成本同比激增59%至3.86亿元，占总营收33.5%，高于行业30%的安全线。随着猪肉价格周期波动及川渝特色食材（如红油、花椒）采购半径扩大，供应链成本压力或将持续攀升。

资金链紧绷：流动负债2.4亿VS现金0.42亿

激进扩张使企业陷入财务窘境。截至2024年末，遇见小面流动负债净额达2.42亿元，现金储备仅4219万元，流动比率0.5远低于健康值1.5。按2024年单店投资成本80万元计算，要实现2027年800家门店目标，至少需新增440家门店，对应资金需求3.5亿元，超过当前现金储备8倍。

这种"流血扩张"模式在餐饮行业尤为危险。参照九毛九2023年财报，其太二酸菜鱼单店投资回收期已延长至23个月，而遇见小面现有门店平均回报期15.2个月的承诺，在跨区域拓店时恐难兑现。招股书直言"流动负债净额可能限制业务拓展能力"，暗示资金链安全边际薄弱。

赛道红海竞争：前五品牌市占率不足3%

中式面馆看似蓝海，实则陷入结构性困局。弗若斯特沙利文数据显示，2024年前五品牌合计市占率仅2.9%，遇见小面以13.48亿元GMV位列第四。这种"大行业、小企业"格局意味着：头部品牌尚未建立护城河，区域品牌随时可能凭借资本加持实现超车。

更严峻的是品类创新乏力。遇见小面SKU约40个，与和府捞面（60+SKU）、马记永（现拉牛肉面+烧烤）相比产品矩阵单薄。其招牌红碗豌杂面占总营收21%，但该品类在川渝地区早有本土强势品牌，口味壁垒难以持续。

破局之路：从区域品牌到国民餐饮的三大挑战

面对港交所的拷问，遇见小面需破解三重难题：其一，如何将广东验证的单店模型适配全国市场，特别是下沉市场人均消费20-25元的定价策略；其二，供应链能否支撑跨区域扩张，目前其仅有广州、武汉两个中央厨房，覆盖半径不足800公里；其三，在九毛九（持股6.5%）、百福控股（持股17.16%）等产业资本加持下，如何平衡规模增长与盈利质量。

在提交招股书的2天后，简易财经报道称4月18日，遇见小面公关总监突然在朋友圈发文表示，自己被公司裁员了：孩子生病，人不在公司。一封邮件结束所有？

朋友圈显示：“即日起不再担任遇见小面的员工，出于保护公司和我个人出发，特此说明，谢谢大家此前的所有支持，江湖再见”

聊天截图上表示：他在遇见小面IPO传播上，精神压力是非常大的，感觉人被抽空了，甚至心慌、心侓不齐、手臂发麻。

对于具体裁员原因，公司和员工均未说明。不免让外界质疑卸磨杀驴。