振东制药3年亏损14亿元：生产不合格药品赔前子公司5亿元

2024年，振东制药（300158.SZ）在经营层面遭遇多重挑战，财务状况也随之恶化。根据其年报数据，当年公司实现营业收入29.71亿元，相较于上一年同期下降了18.06%，归母净利润亏损13.29亿元，与2023年亏损4,398.41万元相比，亏损幅度显著扩大；扣非净利润亏损6.86亿元，远超上年同期的1.16亿元亏损。需要关注的是，从2022年开始，振东制药已连续三年处于亏损状态，累计亏损金额达到14.29亿元。

振东制药的两大主营业务，即医药生产销售和药材种植，均出现了下滑情况。具体来看，医药生产销售业务收入23.13亿元，同比下降20.50%，药材种植及销售收入6.34亿元，同比下降8.99%。两大核心业务同时萎缩，不仅使公司的营收基础遭到削弱，还引发了市场对其长期增长潜力的更多担忧。

2023年10月，振东制药前子公司朗迪制药因32批次碳酸钙D3颗粒产品检验不合格，遭到监管部门的行政处罚，没收其违法所得618万元，并处以1.34亿元罚款，同时责令其停产整顿30天。值得注意的是，上述不合格药品涉及振东制药生产的产品。2024年9月，朗迪制药向振东制药提起仲裁索赔14.67亿元，经裁决，振东制药最终支付5亿元赔偿。

自振东制药上市以来，公司股东的减持行为便持续发生。经统计，公司股东累计减持数量达到1.76亿股，套现金额总计13.59亿元。其中，公司实控人李安平通过振东集团累计减持套现7.06亿元。

连续三年累计亏损超14亿，核心业务全面承压

振东制药主营业务为肿瘤、皮科、消化、泌尿、心脑等仿制药、创新药的研发、生产、销售，以及种子种苗抚育、种植、加工、仓储、饮片于一体的中药材全产业链。

振东制药目前正面临着自上市以来最为严峻的经营危机。2024年年报数据显示，公司当年营业收入为29.71亿元，同比下降18.06%，归属于上市公司股东的净利润亏损13.29亿元，与2023年亏损4,398.41万元相比，损幅度扩大了约29倍，远超行业平均水平。此外，公司扣非净利润亏损6.86亿元，也大幅超过2023年同期的1.16亿元亏损。需要特别警惕的是，这已经是公司连续第三年亏损，累计亏损金额高达14.29亿元。

振东制药3年亏损14亿元：生产不合格药品赔前子公司5亿元(图1)

上图数据来源：振东制药年报

从业务结构分析，振东制药的两大支柱产业均出现了明显下滑。其中，医药生产销售板块实现营业收入23.13亿元，同比下降20.50%；药材种植业务实现营业收入6.34亿元，同比下降8.99%。

分产品来看，振东制药的中药和化药两大药品中药和化药收入分别同比下降5.50%、30.87%。其中，中药主要为用于癌肿疼痛、出血的复方苦参注射液，化药主要为用于治疗男性型脱发和斑秃的达霏欣米诺地尔搽剂，这两类产品在公司营收中占比均超过10%。

振东制药针对营业收入同比下降的情况进行了说明，主要受以下三大核心因素影响：其一，药品集采政策的影响。省级联盟药品集中带量采购使得部分品种价格降幅超出预期，并且部分区域市场准入受到限制，这给公司产品销售带来了压力。其二，零售终端市场面临压力。门诊统筹政策的实施阶段性抑制了零售药店的客流量，再加上医保个人账户改革对OTC渠道的传导影响，导致零售药店行业整体经营环境趋紧。米内网数据显示，2023年零售药店闭店率上升至5.7%，这一数据体现了行业面临的挑战。其三，中药材行业下行。2023年中药材市场整体交易活跃度降低，行业库存压力明显增大，终端需求持续疲软。据行业数据统计，全年中药材综合价格指数同比下降9.6%，这对公司相关业务板块的盈利能力产生了一定影响。

2025年一季度数据更令人担忧：公司营业收入7.55亿元，同比下降3.53%，归母净利润115.72万元，同比暴降94.99%，扣非净利润出现亏损扩大103.37%的极端情况。

涉及5亿元仲裁赔偿案

振东制药因重大仲裁事项致使净利润大幅下滑。2025年1月，经裁定，振东制药需向北京朗迪制药有限公司（以下简称“朗迪制药”）支付高达5亿元的赔偿金。

2021年8月，振东制药以58亿元的价格出售了朗迪制药的全部股权，之后双方签订了为期十年的《药品委托生产合同》。2023年10月，北京市市场监督管理局检查发现，朗迪制药的32批次碳酸钙D3系列产品中维生素D3含量不合格，且这些产品涉及振东制药生产的产品。为此，监管部门对其开出了1.34亿元的罚单，并责令停产整顿30天。

振东制药3年亏损14亿元：生产不合格药品赔前子公司5亿元(图2)