浙江华远IPO在即，却深陷业绩增长可持续性、募资合理性、创新能力三大质疑漩涡，其上市之路能否顺利，引发市场广泛关注。

　　在资本市场的聚光灯下，浙江华远汽车科技股份有限公司即将迎来上市时刻。然而，其光鲜背后却笼罩着重重疑云，三大质疑如同巨石，压在投资者心头，亟待解答。

　　3月6日，浙江华远发布创业板上市招股意向书，启动发行，距离其2022年4月15日提交创业板IPO申请，已过去34个月零19天。这家成立于2002年，专注汽车系统连接件研发、生产及销售的企业，产品涵盖汽车用紧固件及锁具，主要供应汽车零部件一级供应商，进而流入整车厂商。

　　净利润高增幅靠补助，业绩增长能否持续？

　　2024年，燃油车市场持续萎缩，浙江华远却交出了一份看似亮眼的成绩单。营业收入6.82亿元，同比增长23.20%；扣非净利润1.08亿元，同比增长33.57%。近三年营收复合增长率达17.80%，但扣非净利润复合增长率23.74%，低于此前三年的26.17%，未来盈利能力令人担忧。公司预计2025年1-3月，营业收入同比变动16.28%至32.69%；归母净利润变动58.32%至79.07%；扣非净利润变动20.99%至41.58%。

　　如此盈利增长数据下，暗藏尴尬。数据显示，浙江华远净利润增幅远高于扣非净利润增幅，暴露出对政府补助的依赖，净利润“虚火”明显。公司汽车座椅领域产品收入占比常年超七成，2024年上半年更是高达76.89%，主要客户国内市场占有率超75%，新客户开拓空间有限。而应用于新能源汽车的产品收入占比仅三成出头，2024年1-6月，新能源汽车产品销售收入为9,388.11万元，占主营业务收入的33.36%。

　　乘联会数据显示，2024 年中国新能源汽车零售渗透率达 47.6%，下半年连续 5 个月超 50%，2025 年有望达到 57%。与此同时，传统燃油车销量持续下滑，2024 年销量 1155.8 万辆，同比下降 17.4%。浙江华远主要产品市场占有率较低，紧固件在全国乘用车市场占有率约 0.71%，座椅锁约 7.45%。在这样的市场环境下，公司业绩逆势增长，其可持续性饱受质疑。尽管公司宣称进入宁德时代供应链，但仍需财务数据证实对业绩的实际助力。

　　IPO前卖厂又募资，圈钱质疑难消

　　浙江华远此次IPO计划发行不超9,037.50万股，募资3亿元用于“年产28500吨汽车特异型高强度紧固件项目”，其中1.19亿元用于厂房建设。然而，在IPO申报前，公司一系列操作令人费解。2021年6月24日，公司将子公司温州华远全部股权转让，价格2.01亿元，温州华远主要资产为土地使用权及厂房。次月，公司向控股股东温州晨曦分红1.38亿元，实控人合计持有温州晨曦94%权益。

　　从财务状况看，浙江华远并不缺钱。资产负债率仅30%出头，2023年、2024年6月末货币资金分别为3.2亿元、3.22亿元，经营活动现金流量净额持续三年半为正且呈上升趋势，2023年最高达9895.09万元，2024年6月末也有4862.08万元，短期借款和一年内到期非流动负债也处于较低水平。同时数据显示，2024年上半年以及2023年-2021年，浙江华远的利息保障倍数分别为19.89倍、21.35倍、21.00倍、52.49倍，事实上，并不差钱。

　　与此同时，在不差钱的情况下，卖厂变现、大额分红后又募资建厂，其动机难逃上市圈钱的质疑。

　　低学历研发人员，创新能力存疑

　　事实上，汽车零部件行业竞争激烈，技术创新至关重要。浙江华远虽宣称通过技术创新开发公差补偿器，解决行业难题，但从研发投入和人员学历构成来看，其持续创新能力存疑。

　　2021 年至 2024 年上半年，公司研发费用分别为 2304.07 万元、2483.12 万元、2496.62 万元、1,341.70 万元，占营收比例整体呈下降趋势，2023 年研发费用同比仅增长 0.54%，三年复合增长率仅 4.09%。研发投入占比与技术先进性正相关，如此下滑的研发投入，难以支撑其技术先进性。

　　在研发人员学历方面，截至 2024 年 6 月底，公司 110 名研发人员中，硕士及以上学历仅 1 人，占比 0.91%；本科学历 33 人，占比 30%；大专及以下学历占比 69.09%。在竞争充分的行业中，这样的学历构成如何保障研发创新、技术应用和新产品开发能力，值得深思。这也引发了对浙江华远是否符合创业板创新性定位的拷问。

　　浙江华远即将踏入资本市场，这场盛宴背后，是诸多问题交织的风险挑战。市场给予包容的同时，更期待公司能直面质疑，用实际行动证明自身实力，以持续的业绩增长回馈投资者。未来浙江华远将如何发展，我们拭目以待。

　　浙江华远的上市征程充满挑战，这些质疑如同高悬的达摩克利斯之剑。后续它将如何应对，能否在资本市场站稳脚跟，我们将持续追踪。你对文章的内容、风格还有其他想法，或者还有别的需求，都能随时和我说。