风光的行业排名下，中国铁建地产却深陷营收利润双降、债务高企、少数股东损益占比畸高的困境，它该如何破局？

业绩“滑铁卢”：营收利润双暴跌

在2025年房企艰难筑底的关键阶段，绝大多数地产商均面临着巨大挑战。4月24日，在中国铁建地产一季度经济运行分析会上，将投资和存量去化列为重点工作，然而，其背后隐藏的经营困境却不容乐观。

图片来源：中国铁建地产官微

日前披露的年报犹如一记警钟，2024年，中国铁建地产营业收入466.46亿元，同比大幅下降26.2%；净利润12.42亿元，同比下滑7.7%；归母净利润更是惨不忍睹，仅539.59万元，同比暴跌95.4%。回溯过往，在李兴龙掌舵时期，2021年公司还实现营收增长11.18%、净利润增长2.23%的良好态势，2022 - 2023年虽净利润下滑，但营业收入仍保持较高增长。如今孙洪军接棒近一年，营收、利润却双双“跳水”，压力可想而知。

图片来源：中国铁建地产2024年债券年报

图片来源：中国铁建地产2024年债券年报

利润“缩水”之谜：少数股东成主导

归母净利润的大幅下滑，背后原因值得深思。一方面，营收的下滑直接影响利润；另一方面，少数股东损益占比过大成为“罪魁祸首”。财报显示，2024年少数股东损益高达12.36亿元，几乎占据净利润的99%以上。这源于其近年来为快速扩张，合作了众多项目，如今这些影响在年报中逐渐显现。

图片来源：中国铁建地产2024年债券年报

疯狂拿地后遗症：债务高筑现金告急

尽管中国铁建地产在行业排名上有所前进，据中指研究院发布的《2024年中国房地产企业销售业绩排行榜》显示，2024年中国铁建房地产开发业务销售金额964.4亿元，全国排名第13位，较2023年提升2位，全年在13个城市获取22个项目，一二线城市土地获取占比达96%，新增土地货值也位居全国房企第11位。但持续大规模的土地投拓，让其债务水平不断攀升。

图片来源：中指数据CREIS

此外，数据披露，2024年，中国铁建地产合并口径资产负债率高达77.85%，有息债务余额897.03亿元，其中1年以内有息债务424.43亿元，占近五成。短期借款同比增长2697.73%，而期末现金及现金等价物余额却同比下降7.4%，现金短债比仅0.4，现金对短债存在巨大缺口。此外，其他应收款高达321.57亿元，增长14%，前五名欠款方涉及多家知名企业。

降薪与发债：困境下的无奈之举

据中国铁建地产2024年债券年报披露数据经综合统计后，在薪酬方面，2024年整体员工薪酬为13.04亿元也下降1.21%。为缓解流动性压力，中国铁建地产不得不持续发债，5月6日宣布发行2025年度第四期中期票据，金额上限10亿元。

中铁建地产在扩张的浪潮中迷失方向，如今陷入多重危机。未来，它能否凭借“全力稳增长、全力收现金、全力提质效、全力控风险、全力抓落实”的工作部署成功突围？这场与困境的博弈，最终结局又将如何？