从两大零食巨头合并的惊艳崛起，到IPO前夕实控人抵押股权背负4.35亿贷款的神秘操作，鸣鸣很忙的资本故事正上演着令人惊叹的转折。

合并后的业绩神话：从寂寂无名到百亿营收

在竞争激烈的零食零售市场，鸣鸣很忙无疑是一匹令人瞩目的 “黑马”。从默默无闻到如今冲刺 IPO，它的每一步都吸引着市场的目光。然而，就在向港交所递交招股书的关键时刻，鸣鸣很忙背后却暗藏诸多玄机。

图片来源：港交所披露易

鸣鸣很忙由零食很忙和赵一鸣零食两大加盟品牌合并而来。2016年，晏周创立零食很忙；2019年，赵定创立赵一鸣零食。2023年末，二者的合并堪称行业大事件，合并后的业绩更是突飞猛进。2024年，鸣鸣很忙收入达到393.44亿元，同比增长282.2%，净利润8.29亿元，同比增长280.2%。亮眼的数据背后，是其加盟店数量的快速扩张，截至2024年末，门店数量已超1.4万家，且主要集中在三线及以下城市。

图片来源：鸣鸣很忙招股书

资本迷局：递表前的股权风云

在资本运作方面，鸣鸣很忙也动作频频。自2021年4月起，它完成了五轮融资，引入启承资本、黑蚁资本、红杉资本等一众知名投资者。其中，B轮融资募集资金达10.76亿元，好想你更是豪掷7亿元入局。然而，令人疑惑的是，在递表前，一系列股权交易让人摸不着头脑。盐津铺子投资1年后将股权转让予湖南晓芒，后者背后股东为境外企业津东香港，背景成谜。同时，宜春鸟窝、李维、刘巍及朱浪等也纷纷变现，将少量股权转让。

图片来源：鸣鸣很忙招股书

实控人谜之操作：4.35亿贷款背后的真相

更值得关注的是实控人晏周的操作。在递表前，晏周向赵定收购宜春鸟窝约 17.63% 的股权，作价 4.35 亿元，同日，他又将这部分股权以及在长沙众忙及长沙迅忙的部分合伙权益抵押给红杉兴瑞，换取相同金额的贷款。这一操作背后究竟有何深意？是为了上市布局，还是另有隐情？

管理变动：高管层的新老交替与利益分配

在公司管理层面，鸣鸣很忙也在悄然发生变化。CFO王钰潼加入仅 3 个月便获得股权表彰，而在递表前，非执行董事更是大换血。2022-2024 年的非执行董事郭山汕、韩锐等均已辞任，取而代之的是来自红杉资本的苏凯。此外，公司董事会成员的薪资也颇具看点，刘巍曾一度薪资远超晏周和赵定，如今虽已不再是董事，但仍持有 2.83% 的股权。

图片来源：鸣鸣很忙招股书

发展隐忧：高增长背后的挑战与分红争议

尽管鸣鸣很忙业绩增长迅速，但也面临着一些挑战。其毛利率并不高，各期维持在7.5%-7.6%左右，且2024年闭店数量大增，经营现金流在2024年甚至出现净流出。然而，即便如此，在递表前，鸣鸣很忙仍抓紧与股东分享经营成果，3年合计派息5.26亿元，这一举措不禁让人思考，在上市前夕如此大手笔分红，是对自身发展充满信心，还是为了安抚股东？

IPO之路：前途未卜的资本征程

如今，鸣鸣很忙已踏上 IPO 之路，联席保荐人、法律顾问、核数师等中介机构也已就位。但股权交易的谜团、实控人的巨额贷款、公司管理的变动等问题，都为其上市前景蒙上了一层阴影。这家从合并中崛起的零食零售巨头，能否在资本市场续写辉煌，还是会陷入重重困境？我们拭目以待。

鸣鸣很忙的IPO征程充满悬念，实控人背后的资本棋局尚未完全揭晓，它的未来究竟是一路高歌猛进，还是会遭遇坎坷波折？让我们持续关注这家零食零售巨头的资本故事。