新莱福拟收购实控人资产，“左手倒右手”操作引质疑，IPO募投迟缓却仍要再融资，这场资本运作究竟是战略布局还是另有隐情？

停牌两周后，新莱福一纸公告掀起资本市场波澜。拟发行股份及支付现金收购实控人旗下资产，这本应是利好消息，却因 “左手倒右手” 的操作和 IPO 募投项目的迟缓，遭到市场诸多质疑。

重磅公告！新莱福拟收购实控人资产

4月27日晚，新莱福发布公告，宣布拟以发行股份及支付现金方式收购实控人汪小明旗下广州金南磁性材料有限公司 100% 股权，并向不超过 35 名特定投资者募集配套资金。此次交易构成重大资产重组及关联交易，但不涉及重组上市。公司在公告中强调，收购旨在整合资源、拓展市场、提升竞争力与业绩，然而市场的质疑声却此起彼伏。

图片来源：新莱福公告

“左手倒右手”！交易引发市场质疑

从股权结构来看，金南磁材实际控制人汪小明同时也是新莱福的实控人，这无疑是一场 “左手倒右手” 的交易。股吧中股民直言 “自家人收购自家人这样才能套现，价钱还能虚高一点”。更值得注意的是，金南磁材与新莱福处于同一行业，且存在部分客户重叠，早在 2023 年新莱福 IPO 阶段，就曾因 “同业竞争” 和 “客户重叠” 问题被深交所重点问询。尽管新莱福相关人士回应称将通过专业评估与规范流程排除价格操控可能，收购决策基于公司整体利益，但市场的疑虑并未消除。

在业绩层面，2024年，金南磁材未经审计的营收为5.02亿元，净利润8340.57万元，若收购完成，新莱福2024年营收和净利润将大幅增长，增幅分别达56.4%和55.2%。不过，这种增长主要依赖“并表效应”，金南磁材业绩的可持续性仍有待观察，截至公告披露日，其审计、评估工作尚未完成，交易标的资产的预估值及作价也未确定。

募投迟缓！资金使用效率遭质疑

新莱福此次再融资收购实控人资产的行为，还引发了市场对其资金使用效率的质疑。回顾其IPO募投项目，进展着实缓慢。2023年上市时，新莱福IPO募资约10.25亿元，计划用于复合功能材料基地、稀土永磁产线等项目，但截至2024年底仅投入22.69%，剩余7.57亿元募集资金尚未使用。其中，“敏感电阻器产能扩充项目”进度更是不足2%，资金使用效率低下。某财经大学副教授指出，新莱福不急于加速拓建产能，可能源于行业需求波动、技术验证周期长，或公司内部资源配置效率不足，这既反映出公司对实体项目扩张的审慎态度，也可能暗示技术转化或市场开拓未达预期。

图片来源：新莱福2024年年报

尽管新莱福资金盈余充沛，2024年和2025年均有闲置自有资金进行委托理财的公告，截至2025年3月31日，货币资金为2.34亿元，交易性金融资产为6.16亿元，但公司仍坚持再融资收购。新莱福相关人士解释称，首发募集资金必须专款专用，与金南磁材后续建设无关联，而此次配套募集资金对于金南磁材在技术升级、产能扩张以及开拓新兴市场等方面十分必要，有助于公司在磁性材料领域的战略布局。

图片来源：新莱福2025年一季报

股价震荡！市场担忧初现端倪

复牌后的股价表现，似乎也印证了市场的担忧。4月28日，新莱福以20%涨停板开盘，随后立即开板，最终上涨10.34%报收39.17元；4月29日，早盘直接低开，盘中最低跌至36.84元，最终下跌1.23%报收38.69元，公司市值跌至约41亿元。

迷雾重重！资本运作走向何方？

新莱福此次收购实控人资产，究竟是整合资源的战略之举，还是另有隐情？IPO 募投项目进展缓慢，却又急于再融资，背后的真实考量是什么？这场资本运作的最终走向，值得每一位投资者密切关注。

资料显示，据2024年年报披露，主营业务方面，报告期内该公司主要从事吸附功能材料、电子陶瓷元件、辐射防护材料及其他功能材料的研发、生产与销售。

在资本市场的舞台上，每一次重大决策都牵动着投资者的心。新莱福的这场收购与再融资风波，折射出企业发展与资本运作中的复杂博弈。未来，是成功突破质疑实现战略升级，还是陷入争议泥潭，我们拭目以待。而这背后关于企业治理、资金使用效率的探讨，也值得所有市场参与者深思。