5月28日，广东嘉应制药股份有限公司（股票代码：002198）发布公告称，因涉嫌信息披露违法违规，收到中国证监会《立案告知书》（证监立案字0062025010号）。
嘉应制药回应称，公司将积极配合中国证监会的相关工作，并严格按照规定及监管要求履行信息披露义务。
该消息引发市场对其内部治理与经营稳定性的关注。公司近年来高层人事频繁更迭与业绩大幅波动，亦受到市场关注。
信披违规事件始末
此次立案调查源于公司内部控制审计报告暴露的问题。
据此前公告，在2024年第四季度，嘉应制药与养天和大药房股份有限公司（下称“养天和”）及其实际控制的公司、广东共合医药有限公司发生多笔关联交易，涉及金额高达1039.94万元。这些关联交易既未及时履行审议程序，也未及时披露，直至2025年4月才进行补充披露。关联交易的不规范操作，损害了信息披露的及时性与准确性原则，让投资者无法及时、准确地了解公司的真实经营状况。
除关联交易问题外，公司还存在资金管理漏洞。2024年9月至2025年1月期间，嘉应制药被关联方湖南药聚能医药有限公司非经营性占用资金2.35亿元。这些资金通过“月初转出、月末前转回”的方式来粉饰痕迹，直至2025年1月23日才全部归还。
另外，嘉应制药的独立董事李善伟也出现违规行为。2024年12月，李善伟因隐瞒持股信息并在内幕信息敏感期违规减持股票，被广东证监局采取责令购回违规减持股份的行政监管措施。其在2024年8月27日减持9100股嘉应制药股票时，未提前15个交易日披露减持计划，且该交易发生在公司半年度报告前十五日内及内幕信息敏感期内。其行为违反了信息披露的相关规定，损害了市场的公平性和投资者的利益。
高管频繁变动引治理担忧
在信披问题出现的同时，嘉应制药管理层近期变动频繁。
5月20日，上任不足一年的财务总监史俊平因个人原因辞职，成为近期第三位离职的管理人员。
4月11日，公司公告显示，证券事务代表陈裕强因个人原因申请辞职，辞职后将不再担任公司任何职务。
3月12日，副总经理兼董事会秘书肖巧霞、非独立董事黎林同时辞去董事职务。
近年来，公司董事、监事及高管因“个人原因”或“工作调整”离职的情况较为突出。财务总监与董事会秘书作为信息披露的关键岗位，其短期内频繁更换可能增加内部管理的不确定性。
嘉应制药业绩概况
业绩持续承压与研发投入收缩
除了公司高管频繁变动外，嘉应制药的经营业绩也面临持续压力。
2024年年报显示，嘉应制药全年实现营收3.76亿元，同比下滑29.46%；净利润0.21亿元，同比降幅达39.94%。这一表现延续了2023年的下行趋势，其当年营收5.33亿元，同比下滑19.11%；净利润0.34亿元，降幅21.88%。
2025年一季报
2025年一季度，嘉应制药业绩有所回暖。公司营收同比增长28.83%至1.22亿元，净利润同比激增197.23%至1540.33万元，但全年业绩能否持续这种回暖态势仍有待观察。
嘉应制药2024年分产品收入情况
从产品结构看，嘉应制药对核心品种依赖度较高。2024年，占营收近半的接骨七厘片/胶囊占营收比重下滑41.05%，另一主力产品双料喉风散/含片占营收比重减少19.62%。
嘉应制药2024年研发投入情况
同时，公司研发投入持续收缩：2024年研发费用同比减少33.09%，研发人员数量从42人缩减至30人。
行业变革带来挑战
作为中成药制造企业，嘉应制药所处的行业正经历变革。2023年以来，全国性中成药联盟集采全面推进，中选品种平均降价幅度近50%。嘉应制药的主力产品尚未进入集采目录，面临市场份额压力。此外，医保目录动态调整与中药配方颗粒集采的落地，也对销售策略提出更高要求。
嘉应制药2024年销售费用变化及经营活动产生的现金流净额变化
财务数据显示，公司近年费用控制虽有成效——2024年销售费用同比减少43.86%，但这是由于该公司收入下降所导致的减少。同时，应收账款高企与现金流波动问题仍未得到根本解决，2024年经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少了38.2%，从某种方面也制约了业务扩张能力。
此次因信披违规被立案调查，是对嘉应制药过往信息披露合规性的一次审查，也对其公司治理能力提出了新的考验。
