2025年5月6日，财信证券更新提交相关财务资料，其IPO进程重新恢复为 “已问询”的审核状态。然而，财信证券的上市之路自开启以来便波折不断，诸多负面问题萦绕，使其上市前景充满不确定性。

　　审计机构违规牵出审核波折

　　财信证券的上市路，好似一部“会计师事务所历险记”。2023年3月1日，财信证券IPO申请获上交所受理，然而仅一个月后，便因发行上市申请文件中记载的财务资料过有效期，需补充提交，首次遭遇中止上市审核，直至当年6月29日更新相关财务资料后才恢复进程。

　　但在2024年，更大的审计危机袭来，其聘请的会计师事务所天职国际，在为江西奇信集团股份有限公司2015-2019年年报审计时，被证监会查明存在未勤勉尽责，甚至伪造、篡改、毁损审计工作底稿的严重违规行为，8月2日，证监会对天职国际开出罚单，责令改正、给予警告，没收业务收入367.92万元，处以2339.62万元罚款，还暂停其从事证券服务业务6个月。

　　受此牵连，8月27日，财信证券IPO再度被中止。9月6日，财信证券无奈将财务报告外部审计机构变更为天健会计师事务所(特殊普通合伙)，艰难推动IPO进程继续前行。 

　　债务结构与流动性之困

　　从财信证券的财务报表来看，债务结构问题较为突出。截至2023年末，公司一年内到期的债务占总债务比例高达76.32%，尽管较上年同期下降13.47%，但短期债务规模仍占据绝对主导地位。这一指标远超同业平均水平，暴露出其债务结构严重失衡的隐患。联合资信的评级报告更是直接指出企业债务结构偏短期,面临“集中偿债压力”，流动性管理能力备受考验。

　　在现金流方面，财信证券的表现也不尽如人意。2024年上半年经营性现金流净额虽回升至8.52亿元，但与超百亿的债务规模相比，只是杯水车薪。回顾历史数据，2020年其经营性现金流缺口曾突破百亿大关，即便2022年回升至47.46亿元，剧烈波动的趋势仍未得到根本性扭转。在当前市场环境下，一旦市场环境恶化或融资渠道受阻，这种依赖“借新还旧”的债务滚动模式将难以为继，资金链断裂风险大增。

　　合规漏洞与监管处罚频发

　　2024年，财信证券在合规经营方面的问题集中爆发。2024年7月8日，重庆证监局查明，财信证券重庆新溉大道证券营业部在员工聘任和执业行为管理上存在失职，对员工陈逸的任职考察主体责任履行不严格，对员工陈逸、邓波的执业行为管理不到位。其中，邓波存在出借证券投资顾问登记编号等违规行为，陈逸存在未注册登记为证券投资顾问却开展相关业务、虚构工作经历等问题，重庆证监局分别对营业部及涉事员工采取了相应的监管措施。

　　仅仅两个月后，2024年9月24日，吉林证监局又指出财信证券长春东南湖大路证券营业部在从业人员投资行为管理、账户实名制、适当性管理、风险揭示等多个关键方面履职不力，并对该营业部采取了出具警示函的监管措施。这一系列处罚表明，财信证券在内部管理上存在严重漏洞，部分分支机构为追求业绩增长，存在默许违规操作、放松风控标准的现象，“重业绩、轻合规” 的经营导向与证券行业强监管的特性背道而驰。

　　频繁的监管处罚不仅严重影响了财信证券的企业信用评级，也加剧了投资者对其信任危机，或对其IPO进程形成了实质性阻碍。

　　诉讼纠纷缠身

　　财信证券深陷多起诉讼纠纷，其中“珠江8号”资管计划风波尤为引人注目。2016年，由财信证券管理的“珠江8号”资管计划越权投资高风险债券，最终造成本金、利息及交易费用的损失。2022年2月10日，桂阳农商行以财信证券在合同履行过程中存在重大违约为由，向桂阳县人民法院提起诉讼，要求财信证券及广州农商行向珠江8号的委托资产托管专户补足本金损失、利息及交易费损失共计1.19亿元。2022年12月30日，湖南省桂阳县人民法院作出〔2022〕湘1021民初930号《民事判决书》，判决财信证券补足本金及相关利息。财信证券不服判决并于2023年2月1日上诉至湖南省郴州市中级人民法院，即便案件被发回重审，桂阳县人民法院依然维持原判。2025年1月20日，财信证券收到湖南省桂阳县人民法院〔2024〕湘 1021民初2114号《民事判决书》，被判决赔付客户1.04亿元本息。财信证券虽表示将在法定期限内再次上诉，并及时履行信息披露义务，但截至目前，案件后续进展仍未公布。

　　2024年3月，财信证券还卷入了一起涉及浦发银行长沙分行等多家金融机构的票据纠纷案，涉案金额超过5,000万元。法律界人士分析认为，此类案件往往暴露出企业内控机制的深层漏洞，若不能及时整改，可能引发连锁索赔效应，甚至招致监管机构更严厉的关注。

　　综合来看，财信证券在IPO进程中面临着债务结构与流动性压力、合规漏洞与监管处罚、诉讼纠纷等诸多负面问题。尽管其目前恢复了“已问询”状态，但这些问题若不能得到妥善解决，其成功上市以及上市后的稳健发展都将面临巨大挑战，投资者和市场也将持续关注财信证券后续将如何应对这些困境。