近期，北交所披露了成都德芯数字科技有限公司（简称：德芯科技）的审核问询函回复，德芯科技于去年6月递表北交所，此前曾于2021年递表创业板，但在上会后主动终止了上市进程。
从基本面上来看，公司2024年业绩下滑明显，此外主要产品毛利率下降态势也令人担忧。
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营收净利润下滑，主要产品毛利率下降
2021年-2024年（简称：报告期内），德芯科技实现营收分别为2.63亿元、3.35亿元、4.11亿元、2.70亿元，归母净利润分别为8144.96万元、1.02亿元、1.28亿元、7870.01万元，扣非后归母净利润分别为8082.26万元、9970.42万元、1.26亿元、7818.52万元。
对于2024年营收同比下降34.19%，归母净利润同比下降38.64%，公司称由于相关部门出台政策，因此形成投资规模较大的中广电设计研究院“全国地面数字电视700兆赫频率迁移项目”重大项目招标，由于该项目已于2023年完工，2024年未再有同等规模的大型项目验收，因此导致业绩有所下降。
值得一提的是，在2023年该项目完成时，德芯科技同年末的应收账款由上年末的1836.62万元飙升至9290.76万元，占当期流动资产的比例由上年末的3.81%提升至16.99%。2024年末，德芯科技的应收账款为8586.39万元，其中1年以上的账龄占比由上年末的9.18%提升至56.01%。
审核问询函显示，2021年-2024年，公司的应收账款整体坏账准备计提比例分别为12.88%、17.66%、8.71%、12.51%，根据已披露的数据，同行业可比公司2021年-2023年的这一指标的均值分别为16.76%、15.23%、18.21%。
据悉，德芯科技是一家专注于数字电视、专业视听、应急广播等专业级音频信号处理软硬件一体设备与系统集成的研发、制造及销售，主营业务包括应急广播、数字电视、专业视听，公司期内的收入全部来自主营业务收入，且以内销为主。
据招股书介绍，公司的数字电视和应急广播领域的终端客户主要为国家、省市县级广电部门、宣传部、融媒体中心等政府部门、事业单位及国有企业；在专业视听领域的终端客户主要以酒店为代表的行业客户。
在主营业务中，公司的收入主要来自应急广播和数字电视，但这两个产品近年来的表现都并不乐观，数字电视产品尤其值得警惕。
招股书显示，公司期内的毛利率分别为54.16%、52.54%、52.49%、50%。
进一步观察，在公司主要产品中，除仅占公司营收14%左右的专业视听产品的毛利率呈现略微上升态势，期内分别为65.37%、64.86%、66.02%、65.69%，应急广播和数字电视均呈下滑趋势，其中数字电视的下滑尤为明显。
数字电视产品期内的毛利率分别为62.96%、63.65%、56.43%、53.48%，2023年下滑7个百分点左右，2024年又下滑3个百分点左右，应急广播产品期内的毛利率分别为42.22%、40.46%、39.97%、37.29%，每年下滑两个百分点左右。
与此同时，数字电视产品的收入占比期内也同步下滑，分别为41.35%、36.26%、54.49%、28.05%，应急广播期内的收入占比分别为44.10%、48.71%、31.89%、42.11%，对于2023年应急广播收入的下滑，公司称根据广电总局等部门发布的政策文件，2025年国家应急广播建设阶段性完成。
审核问询函显示，请发行人：（1）说明中央及各地政府出台的具体政策支持文件及相关财政预算情况、应急广播业务的主要策略及进展情况，说明应急广播业务领域是否存在市场空间有限、市场竞争加剧、收入进一步下滑的风险。
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累计分红上亿，境内外市场收入均下滑
德芯科技的收入主要来自境内，2021年-2023年，德芯科技的境外销售收入分别为6100.58万元、6348.90万元、5834.80万元，占比分别为23.18%、18.97%、14.20%。2024年来自境外的收入为4509.93万元，同比下滑22.71%，其中数字电视业务的境外收入已由2021年的4109.19万元下降至2024年的1643.07万元。
而在公司的主要市场境内市场，近年来的也相对乏力。其中西南市场的收入占比已从2021年的29.64%下滑至11.01%，下滑18个百分点左右，华东市场的收入占比从2021年的18.79%下滑至11.97%，下滑7个百分点左右，华南市场的收入占比从2021年的12.59%下滑至7.25%，下滑5个百分点左右。
对于华北市场的收入占比从2021年的5.81%提至2023年的37.30%，公司称主要是中广电设计研究院“全国地面数字电视700兆赫频率迁移项目”项目设置在华北地区。
据悉，公司此次拟募集资金3.31亿元，其中1.76亿元用于总部生产基地技改建设项目，5823.77万元用于营销网络建设项目，9621.31万元用于技术研发中心建设项目。
与此前递表创业板的募集资金相比，德芯科技募资出现了明显的增长变化。深交所招股书显示，德芯科技拟募集资金2.77亿元，其中1.70亿元用于总部生产基地技改建设项目、5423.88万元用于营销网络建设项目、5273.77万元用于技术研发中心升级项目。
而此次北交所招股书显示，德芯科技三大募资项目金额都有所增加，其中技术研发中心升级项目增加最多，超过4000万。
而招股书披露，2021年-2023年，德芯科技的研发费用率分别为8.14%、7.37%、7.06%，同行业可比公司这一指标的均值分别为9.60%、9.34%、12.19%。
广州眺远营销咨询公司董事长兼CEO高承远向《港湾商业观察》表示，对于音视频行业来说，智能化是未来的方向，传统音视频行业若不融合当下的AI、大数据等技术将难以满足未来的市场需求，该公司过于依赖政府订单，主要产品的毛利率下滑，已经预示着市场竞争力的减弱，未来若不加大研发，降低软硬件的成本，将可能面临市场的淘汰。
值得注意的是，德芯科技曾在2023年进行6000万的现金分红，大约是同年归母净利润的一半，而在此前的2019年和2020年，公司分别进行了6000万元和8100万元的现金分红，同一年实现的归母净利润分别为6021.04万元、8416.05万元，三次累计分红2.01亿。
审核问询函提出，请发行人说明：2023年现金分红款的具体用途，与发行人主要客户、供应商及其主要经办人员是否存在资金往来，是否存在为发行人承担成本费用的情形，是否存在体外资金循环。
据悉，截至招股书签署日，孙宇直接持有公司34.23%的股份，并且通过一致行动协议控制公司30.12%的表决权，合计控制公司64.35%的股份，为公司实际控制人。
招股书显示，孙健、孙歆庾、李俊为孙宇的一致行动人，分别控制公司10%、10%、9%的股权，并且孙健为孙宇之兄，孙歆庾为孙宇之兄孙朴之子。与此同时，公司另一持股22%的主要股东王德华，系公司前十大股东德致美传、芯远力创的合伙人。
天眼查显示，2013年至今，德芯科技共涉及21起司法案件，其中52.38%的案件案由为劳动争议，66.67%的案件类型为民事案件，66.67%的案件身份为被告，年份2020的案件占比最高，为14.29%。
